盘面述评 (2010-12-29)

core云少

盘面综述 周二两市大跌，全天上证跌1.74%收于2732.99点，深成跌1.95%收12063.80点。中小板综指下跌1.77%，上证50下跌1.38%。外盘方面，周二亚太市场表现不佳，日经255指数下跌了0.61%；晚间欧美股市小幅高开，截止发稿时为止，标普500的涨幅为0.06%，伦敦金融时报100指数涨幅为0.21%，CAC40指数涨幅0.23%。

代表品种 地产：我们在上周二曾说地产股大涨是“情理之中、意料之外”，本周二地产板块的尾盘跳水也可以说成“情理之中、意料之外”。这种没道理的“一致”源于周六晚“加息”的发生。“加息”本身扭转了对地产未来政策环境的判断，利空重现压制了地产股刚刚启动的势头。其实，如果地产业不迎来“春天”，地产股迎来“春天”的概率微乎其微，但如果地产股真的进入“春天”了，这无异于对国家的政策信誉的莫大挑衅。地产“春天”的概率很小，因此不论短期走势如何都不改变我们对地产股中长期表现的判断。

技术研判 周二两市震荡下挫，尽管午后有所反弹，但很快被跌势淹没。从均线系统上看，10均线即将下穿20日、30日线，均线的空头排列正在形成。技术指标方面，日线MACD绿柱继续放大，KDJ死叉向下发展，显示短线指数仍处于下行通道。目前两市仍在向下探寻底部，恐慌性抛盘时有发生，投资应保持谨慎。

热点综述及后市预测 “靴子落地”并不能拯救市场，在大盘向下的滚滚洪流面前，反弹的努力显得有些波澜不惊。从消息面上看，高悬于市场之上的利空好像是一只百足虫，总是有靴子落下来，但是你永远也不知道那里还究竟有多少只靴子。加息对市场的影响是多重的，除一般上的流动性紧缩之外，对地产、黄金等对资产价格敏感的板块也将形成持续的压力；朝韩的紧张局势在一定程度上改变了国际资本流动的方向，预期之中中国经济结构调整的阵痛和美国“4%+”增长的美好理想则有可能加剧这一趋势，央行的紧缩政策也许不再具有“对冲流动性”的意义，但在调节货币存量的效果上应该会非常有效。此外，可以用于悲观解释的理由还包括：新股大量上市对市场资金的冻结（总量可能达到1.3万亿），机构投资者为回避小盘股泡沫而可能采取的填坑行动。总之，在一个情绪不好的市场里，坏消息会如雨后春笋一样出来，这没有什么好奇怪的。遗憾的是，这些消息对市场而言多少有些“事后诸葛亮”的味道，并不具有实际预测的能力。而那些真的将引发市场反映的消息往往只为极少数人知道或者根本只有神知道（试想“朝鲜炮弹走火就可能打到首尔去了”这个事件）。很抱歉我们也不具备先知先觉的能力，我们也无法得知每一次暴跌的原因，我们只能够依据我们非常有限的逻辑告诉大家，未来何种事情发生会是一个什么样的概率。至少，明年的中国不可能再次在传统行业掀起类似于2008年底4万亿的天量投资，而新兴产业的成长尚无成熟的模式，经济增长的不稳定性是存在的，但这也只是“不稳定”而已，新兴产业超常增长和消费力量集中爆发重启经济发展的“春天”未必是不可能的事情；又至少，现在看来明年央行流动性政策的基调“加息”的可能性要大于“降息”，不过一旦下降的货币存量阻滞了产业发展的步伐，或者欧债危机等问题的恶化引发了指向中国的连锁反应，货币政策是否会重新转弯并不得而知。相机抉择的政策依附于一个不断变化的经济现实，这并没有什么不合理的地方，因此我们无法给出一个“确定会怎样”的答案，我们只能说，基于现在的逻辑，对中长期的行情我们不应该抱有过高的期待。有一个现象应提请大家关注，在过去的5个交易日里中小盘综指已经五连阴，累计跌幅达到10%以上。我们不妨大胆的猜测，小盘股估值回到与大盘股估值相一致的情形仍会在未来的某一个时点发生。在一个结构性的牛市里，小盘股作为炒作标的的投机痕迹显然更为明显，如果流动性真的紧缩到一定程度，高企的资产价格是难以维持的。如果我们认为泡沫在小盘股中间是存在的，那我们并无法找出戳破泡沫的针是什么，但我们能够想象的是，如果飞来的针戳破了这个泡沫，那从7000+跌落的过程无疑会伴随着尖利的呼啸声。

操作策略

今日仓位	2成。
操作建议	2750关口已破，如果不愿承担过高的风险，现在不是介入市场的好时机。在配置上倾向于业绩较好，有估值基础的蓝筹股；不建议超配明显高估、技术指标恶化的中小盘股。