新年第一波 高铁、核电、航母拔得头筹

core云少

在新能源、电子信息引领2010年新兴产业炒作之后，2011年第一周，高铁、核电和军工造船成为新兴产业炒作新的领头羊。高端设备制造投资巨大，行业延伸广泛，牵一发而动全身，其能成为2011年新兴产业炒作第一波，也在情理之中。
　　中国南车与中国北车开市第一天联袂涨停、中船股份周三强势涨停、中核科技携手沃尔核材齐齐大涨，2011年A股交易第一周，作为另一支新兴产业的先行军，高端设备制造的细分行业热点层出，高铁、核电、航母造船概念各领风骚。而在这些概念热炒的背后，是产业政策与市场面迸发出的激动人心的消息，以高铁为例，今年将有京沪等12条高铁通车，而7000亿的年度铁路投资中重点又是高铁建设。有市场人士表示，作为率先披露"十二五"元年投资规模的新兴产业，无论是高铁还是核电概念，其炒作都有很强大的基础。
　　高铁：7000亿的巨大诱惑
　　1月4日，全国铁路工作会议上传出消息，京沪高铁将于今年6月通车，而A股市场中的高铁概念股也受到鼓舞。本周，以中国南车、中国北车、晋亿实业、晋西车轴等为代表的高铁概念股都有不错的表现。
　　投资思路：
　　基础建设率先受益
　　根据铁道部的相关数据对高铁总投资的各项构成进行了测算，其中基建部分占40%-60%，占比最大；动车采购占10%-15%，其余部分占比为25%-40% 。根据目前的建设进度推算，基建投资从2009年便进入了建设高峰期，与基建相关的工程机械、建材、机床等行业与高铁相关业务的收入快速增长。动车生产整个产业链自2010年便进入了高速增长期，其与高铁相关的业务增长迅速。其他部分与高铁相关业务自2011年开始迈入高增长期。
    目前高铁建设仍旧集中在常规的建设中做文章，这两天涨幅靠前的也是晋亿实业这些前期炒作比较多的个股。受益高铁基本建设投资，预计2011年机车车辆投资额度可达1600亿元，此外，广阔的海外市场需求也为国内铁路装备制造企业提供了发展的良机。在高铁建设中首先看好中国南车和中国北车，两家公司是国内大型综合轨道交通装备制造企业，主要从事铁路机车、客车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售。其次，天马股份是主要的轴承制造商之一，目前共拥有七大生产基地，旗下的齐重数控是国内重要的机床生产企业。而马钢股份是为高铁提供特种钢材的，也算是高铁概念股之一。
    其中，中国南车（601766）的优势最为明显。公司是全球最大的轨道交通装备制造商和解决方案供应商之一，在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位，在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50%。南车的自主研发实力强、研发投入增长迅速，拥有机车车辆材料工艺研发中心和客车电气研发中心，全球技术领先的高速动车组研发制造基地，还拥有变流技术国家工程中心(依托在株洲所)和五家国家认定技术中心和四个博士后工作站，自主研制了直线电机地铁车辆和城轨地铁车辆电传动系统，具有300公里动车组、大功率机车、高速城轨地铁车辆等高端产品研制能力。而中国北车（601299）也不甘落后。截至2010年12月，北车在手订单总额达到1300亿元，其中700亿元是与动车组相关的订单，这意味着北车2011/2012年的增长潜力强劲。
　　此外，在一些细分行业里，太原重工（600169）在高铁的动车轴、轮项目将在2012年得到大的发展。随着公司和首钢进行的动车轴和轮合作研发，目前已经有时速250km动车轴项目试制样品在实验运行，350km也在试制中。未来太原重工将是我国能够生产高铁车轴和车轮的唯一企业。随着我国高铁"四纵四横"的布局2012年完成，未来客货分离，货车提速及重载的需求也将增强，预计货车将从目前的70吨-80吨向100吨载重，时速从目前50-60公里/时向120公里/时提升，因此货车的车轴、车轮、轮对的改造需求还将比预期要大得多，太原重工将明显受益于此。

核电：最值得发展的清洁能源
　　1月5日，一则央视报道的新闻引发了核电板块的集体狂欢。该新闻表明，中国在核研究上取得重大技术突破：这项技术的专业名称叫"动力堆乏燃料后处理技术"。实现了核动力堆中燃烧后的核燃料的铀、钚材料回收。而如果能将钚材料在动力堆上实现循环利用，意味着在现有核电规模下，中国已经探明的铀资源从大约只能使用50到70年，变为足够用上3000年。本周，以中核科技、江苏神通为代表的新一代核电概念股领涨核电板块，仅1月6日一天就共有5.44亿元主力资金净流入核电板块，其中，两只涨停股中核科技和沃尔核材分别获得3.18亿元和1.4亿元资金净流入，此外，特变电工、东方电气、上海电气以及兰太实业也有资金关照。
　　投资思路：
　　选择拥有核心技术的企业
　　核电板块我2011年是非常看好的，从今年开始到未来十余年间，这个行业都将有纵深发展。短期内核电板块的涨幅已经非常可观，大部分的核电个股不仅跑赢了大盘，更跑赢了其他板块，鉴于此，短期内涨幅不是特别大的个股例如江苏神通、华锐铸钢可以重点关注。此外，还有像东方雨虹这种专业做防水处理的，也算是概念股之一。"
　　2011-2013年核电设备制造行业将进入设备交付高峰期，订单将逐步转化成销售收入。按照对各个核电站设备交付的测算，预计今年设备行业收入同比增长约100%，明年增幅在50%。同时随着规模效应的显现，核电毛利率也将逐步提升。　　
    此外，核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，所以核电设备制造行业的集中度，处于电力设备行业的最高水平。由于核电站建设运营只集中在少数几家企业手中，因而核电核心设备及核电辅助设备制造领域最值得关注，特别是在大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门、焊接等核心技术装备方面，具有较大发展机遇。
   关注机会：
　 新进入企业能分享蛋糕
　在核电制造领域，新进入企业的发展潜力更大。以制造冶金特种阀门和核电阀门自主化的主要生产企业之一江苏神通（002438）为例，未来公司在核电蝶阀和球阀方面的垄断地位还能保持，一方面由于闸阀、截止阀等还未实现完全国产化，像中核苏阀目前的重心还放在这上面；另一方面公司阀门在密封性、快开关性、耐腐蚀性等技术指标上确实领先于对手，而且公司为三代核电站已经开发出蝶阀球阀的远程控制系统，而目前其他公司可能还无法做到这点。公司和中广核下属中科华研究院合作开发了地坑过滤器和海水流量调节装置，目前这两块全部外国进口，公司是国内第一家在技术上过关的企业，目前已获得订单。一个百万千瓦级核电站共有大致2700-2800万的需求，相当于原来核电蝶阀和球阀需求的50%。未来这块将随着核电站招标陆续展开达到100%的国产化率。
　　此外，即将获得民用核电压力容器执照的科新机电（300092）可以算创业板中冉冉升起的"核电概念"明星，公司是西部地区压力容器领先企业，化工行业的稳定增长以及电站装机尤其是核电装机容量的较快增长将成为压力容器行业保持稳定增长的支撑因素。预计"十二五"核电建设总投资将达到10779亿元，设备投资约4850亿元，其中核岛2、3级设备和辅助设备将有约920亿元的市场。公司目前拥有20项核心技术，这些核心技术运用于化工设备、电站辅机设备和管系产品等领域并取得多项突破。近年来公司销售范围的区域性扩张及进军核岛设备领域也或将成为未来盈利新增长点。
　　作为传统核电设备企业的中国一重（601106）也值得关注，其最大的亮点在于其核电业务板块未来的爆发性增长潜力。预计2011年将迎来核电设备需求的高峰期。中国一重作为我国核电设备最主要的提供商之一,将首先受益于核电设备需求的爆发性增长。核电建设仍将超出市场预期，公司拥有核级铸锻件核心资源，未来公司核能装备业务将实现从铸锻件到成套设备、从内销到出口、从成套设备到工程总包的三步跨越，2015年公司的核能设备业务的收入规模有望达到128亿；目前中国一重订单已排产至2013年和2014年。预计2012年中国一重核电设备收入占比有望达到 20%以上，核电业务的爆发性增长将带动公司业绩步入新的增长轨道。

航母概念再度风起云涌
　　近日，有传闻称中国的第一艘航母年内即将建成下水，虽然该则传闻并没有得到业内人士的证实，但传闻无疑点燃了市场炒作"航母概念股"的激情，近两个交易日，以中国重工、中船股份、广船国际等为首的造船股都有上佳表现，而作为十二五规划中的重要组成部分--高端装备制造的一份子，船舶概念股蓄势待发。
　　投资思路：
　　围绕军工题材最靠谱
　　航母概念股以前被提及的非常少，但最近这个话题被越来越多的提到。目前我国的航母应该算是一个新生事物，之前也无经验可以借鉴，所以根据我们的研究分析，首先受益的应该还是设备制造类的企业。在造船厂中，中国重工、中船股份、中国船舶、闽东电力都可能是受益者。闽东电力持有厦门船舶重工32%的股权，福建福宁船舶重工30%的股权，是一只隐形的船舶制造类个股。而造船必须要涉及到上游的钢材供应，目前我国能制造航母用特殊钢材的只有宝钢股份和武钢股份、这两家的钢铁冶炼技术在世界都处于领先地位，一旦航母正式宣布建造，则上述两家钢铁企业将承担起供应航母甲板特种钢材的绝大部分任务。
　　在航母制造方面，龙头会在广船国际、中国船舶、中船股份这3只股票中产生。当中最为看好的是中国重工、中船股份。而在龙骨钢材方面，除了宝钢股份等，像大冶特钢、方大特钢等"有专长"的特钢企业也会大显身手，而包钢稀土、宝钛股份等也是原材料的重要供应商，在航母的建造中不可小视。
　　关注机会：
　　中国重工尤其值得长期跟踪
　　2010年11月，中国重工（601989）公告称，公司控股股东及实际控制人中船集团已将公司确定为中船集团的上市旗舰,并将充分整合中船集团内相关业务和资产,将公司打造成为国内最强最大、国际一流的船舶制造及舰船配套、船舶修理及改装、舰船装备、海洋工程和能源交通装备企业。针对公司本次重大资产重组完成后的潜在同业竞争情况,中船集团承诺在本次重大资产重组完成后3年内进行资产注入。此次注资包括了中船重工集团绝大部分优质军工资产，方案堪称A股历史上最大规模的军工资产注入。通过这一方案，中国重工将成为国内综合实力最强的军民用造船企业和最大的军工上市公司。据了解，此次注入的大船重工和渤船重工是中国水面和水下唯一的定点核心军工企业，按照规定不允许全部进行证券化，因此是完成军民分线后启动的资产注入。除核心军船资产外，中船重工集团75%至80%的造修船业务均将进入上市公司。由于军民用船制造的通用性很强，军船制造流程中，到船坞之前的制造业务全部被放入上市公司。
　　中船股份（600072）则是我国大型纲结构、成套机械工程制造基地，具有建设部颁发的钢结构专业承包一级资质。此外，公司拥有实质性的深厚的军工背景，公司大股东江南造船(集团)主要业务是军工产品、船舶修造等，公司已经成为我国海防国防力量的摇篮，将受益于军工行业的蓬勃发展。之前江南造船（集团）有限责任公司内装中心正式归并中船股份。此举标志着中船股份"五大制造中心"构建工作全面启动，这意味着中船股份主营转型船配又迈出了一大步。

高锦胜策划

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